Celsius，BlockFi，FTX 等破产，为什么在经历了这么多暴雷事件之后，用户依旧选择相信？

由于信任成本和乐观偏差的存在，大众会继续寻找下一个让自己相信的 CEX。本文定义信任成本为人们为了维持信任所需要支付的费用以及失信行为带来的损失。

区块链的最初设计目的就是解决信任问题，如何在没有中心化实体提供背书的情况下达成共识。在现有的框架下达成信任本身是有成本的，因为运行一个去中心化的公链，需要激励所有参与者持续为该系统提供达成信任所需要的资源，比如机器资源，网络资源，这些成本就需要公链的使用者们来承担，这是一个自洽的经济体系，人们为了获取足够去中心化，匿名，安全的服务，为整个体系支付一定的费用。

公链经济在信任问题上最大的贡献就是将信任成本显性化，它让每个参与者都清楚地知道，信任是有成本的，而且使用者支付的费用可以支撑整个体系的运行。在这种作用机制下，人们清楚地知道在技术上产生失信行为（如更改链上合约，公链受到攻击等）是极其困难的，体系是稳健的。

但是托管式的 CEX，信任成本的分布是极不均匀的，并且只有当 CEX 暴雷时，用户才会真正承受信任成本。其实每个中心化交易所，由于不透明性及无法验证性，都存在信任成本，但是信任成本不会在其正常运行时显现。中心化交易所可以不用提前支付信任成本，因为只要用户选择相信，那么维持信任所需要支付的费用是极少的，但是失信行为所带来的损失是巨大的，损失是事后的，用户不会立即体验到自己正在承担的信任成本。

人们普遍还存在乐观偏差的现象，即个体倾向于认为自己更可能经历好的事情，而他人更可能经历坏的事情，大家普遍认为自己是更幸运的那一个，不愿相信自己选择的交易所有可能会暴雷。

由于 CEX 拥有这种结构的信任成本，加之普遍存在的乐观偏差现象，大众在经历了一次又一次交易所暴雷之后，依旧会做出自己的判断，去选择下一个自己认为没有问题的中心化交易所。

投资者对负面信息进行选择性忽视的现象。

FTX 暴雷深深冲击了每一个人，在经历了 FTX 暴雷之后，不要忽视中心化实体的风险，从掌控自己资产开始，削弱中心化实体的影响。当资产转移到钱包，你就真正进入了 Crypto 的世界，就真正掌控了自己的资产。学习使用 DeFi 的门槛较高，但当你学会使用 DeFi 协议，比如用 DEX 交易代币，使用借贷协议借出资产，你就摆脱了对中心化交易所的依赖。

在经历了 FTX 暴雷之后，普通用户也应该学会用至少一个 DEX 来做交易，消息满天飞，与其在不透明的中心化交易所中来回转移，不如一劳永逸地用 DEX 解决交易问题，同时你会发现在 DeFi 的世界中，不只有 DEX。

我们相信，第二大加密交易所的暴雷会深刻地影响市场，并将会深刻地提醒用户，不是你的私钥就不是你的钱。

创始人，赵长鹏

DEX 在现阶段是否可以替代 CEX 的功能？

回答是，完全可以，从交易到质押生息再到法币出入金，都有相应的 DEX 或协议提供功能。法币出入金方面有 Moonpay，Transak，Wyre，很多 DEX 都接入了他们的服务；有大量协议基于 DEX 提供质押生息服务，DEX 自带质押生息也有很多。

而从产品功能上来看，主流 DEX 比如 Uniswap，Pancake，DODO 等都支持了图表功能，前端内置 K 线工具。1inch，0x Protocol，DODO，Tokenlon，Paraswap 等都上线了限价单功能，类似于 CEX 的挂单，用户可以预先设定交易成交价格。DEX 与 CEX 在产品功能上的差距已经很小了。

DEX 目前存在一定的用户教育问题，比如私钥管理，钱包交互，在用户习惯上与 CEX 还是有一定的区别。并且 DEX 的流动性比之 CEX 尚有不足，然而这些随着时间的推移，将不再是一个问题。DEX 正经历着快速的迭代和进化，不管是产品体验还是流动性，DEX 已经越来越成熟。

数据表现

• DEX 占现货总交易量在 10% 到 30% 之间，DEX 仍在追赶 CEX。相较 10 月份的 11.79%，截止15 号提升至 16.84 %，这与 FTX 暴雷有一定关联。

截止 11 月 16 号 2PM UTC 8, Uniswap V3 的 24h 交易量超过了 OKX，在 CEX 中可以排名第三，仅次于 Binance，Coinbase。

<p   class="img-desc" ">DEX 的发展趋势

我们长期追踪 DEX 的产品动态和市场动态，通过 DEX weekly brief 的形式向市场公开。在长期的市场追踪中，我们发现了 DEX 的一些重要的发展趋势，接下来我们将深度分析这些长期趋势，并从第一性原理出发，讨论为什么会出现这些趋势。