在 2016 年 DAO 黑客攻击之后，以太坊社区面临着一个生存困境：社区应该回滚区块链，回到黑客攻击之前，还是让事件过去？

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那些回答是的人分叉了现在所谓的“以太坊”。而那些对分叉说不并且不同意回滚的人，他们现在是“以太坊经典”（ETC）。这是区块链治理如何运作的经典例子：通过创建一个新的分叉，少数派联盟可以有效地脱离多数派。

但是以太坊在未来永远不会看到另一个有意义的少数派分叉，这主要是因为去中心化金融（DeFi）固有的脆弱性。

思想实验

想象一下，如果这个有争议的以太坊改进提案（EIP）被集成到代码库中并部署到即将到来的以太坊升级中会发生什么。这个EIP代表了这一代ASIC矿工的极端观点，将引起社区内讧。很快，社区被分成了不同的派别：反派和专业人士。用户将不得不修改他们的在线昵称以表明他们的态度。一场内战正在酝酿，每个人都必须选择一方。

与此同时，DeFi 运营商也在焦急地注视着。他们的手脚被束缚：他们不能过早地选边站。为什么？因为对于 DeFi 运营商来说，选择正确的分叉对于他们的系统来说是生死攸关的事情，没有人愿意挑起额外的冲突并因为选边站被骂。

USDC 是第一个做出选择的人。发行 USDC 的组织宣布不支持，并且 USDC 将无法在分叉上兑换回美元。当然，这意味着在分叉上，USDC 将一文不值——毕竟 USDC 是一个以美元为后盾的“IOU”系统，只有一笔真实的债务可以记录。这样一来，USDC 账本在另一条链上其实是没有意义的。

看到选择，所有的 DeFi 运营商都不得不跟随 USDC 的脚步。他们无法违背的意愿是出于一个微妙的原因，这在以太坊上越来越具有 DeFi 的特征。

可组合性决定并限制了一切。

在去中心化金融中，USDC 是使用量第二大的稳定币，但在另一个比例上，USDC 占据了 99% 的份额，即在锁定在 DeFi 应用中的法币支持的稳定币中，USDC 的市场份额为 99%。

USDC 具有不成比例的影响力

截至 2019 年 10 月 21 日，主要 DeFi 项目（在各自的稳定币 价值 中）中由法定货币支持的几个主要稳定币的总余额。

几个最大的 DeFi 项目中稳定币的总锁定价值（但是，总锁定价值 是一个不完善的指标，因为它没有考虑不同的贷款利率和产权负担）

在 DeFi 中使用其他法定支持的稳定币的情况很少。但是你可能会说，没关系，毕竟这是市场可以解决的问题。比如让TUSD这种流通量上亿的稳定币站起来，取代USDC的位置，问题就迎刃而解了。

但是现有的直接或间接使用 USDC 的金融工具呢？DeFi 理论上可以在没有 USDC 的情况下生存，但现在它和 USDC 纠缠得太厉害了，快速安全地脱身会异常复杂。

分裂的痛苦

任何不遵循 USDC 团队的 DeFi 应用都需要一个多方协调的提取过程：分叉后，所有以 USDC 计价的东西都将变得无用价值。鉴于 DeFi 的可组合性，这种拆分必须在整个生态系统中进行协调。让我们想象一下会发生什么：

定期 USDC 贷款或衍生品必须提前终止合约（和 Nuo 网络）。

当人们退出市场并试图卖出他们的 USDC 头寸时，套利者（将 USDC 换成 USD 的人）不可能快速处理这些订单，USDC 的价格就会暴跌。

在这样的合约中，可能会出现挤兑，因为大部分 USDC 实际上都被借出，而贷方无法取回他们的存款。这将推高 USDC 的借贷利率。

被动持有USDC的人要上网，使用冷库的会比较麻烦。

DeFi 抽象层的运算符，例如 . 或者将不得不整合其他替代稳定币。

面对如此痛苦的分裂，DeFi 运营商将别无选择，只能站在一起，竭尽全力支持这个受到 USDC 青睐的分叉，而不必考虑以太坊社区的意见。如果他们选择了对方，损失不仅是一些技术上的小问题，真正的痛苦将来自于其用户的破碎和失去信任。

金融系统和智能合约都是基于可预测性的假设eth分叉币怎么领，一旦这个假设被打破，用户就不太可能回来。

如果 DeFi 运营商脱节，他们的金融生态系统将陷入混乱。这是一个经典的博弈论情形：激励措施压倒性地鼓励协作，因此所有 DeFi 被迫共同行动。

因此，所有 DeFi 都选择站在 USDC 一边。那么那些选择站在另一个分叉一边的人会怎样呢？

D-ETH的深谷

最终，一小群人选择了另一条岔路。仍然乐观，他们将自己的区块链称为“去中心化 ETH”，简称 D-ETH。他们会在这条新链条上遇到什么？与所有分叉一样，所有智能合约的整体状态都将被移植——但如果没有运营商让它们继续运行会发生什么？

预言机停止发布数据流，不再有报价。任何使用价格馈送的工具都不再可用。

现在所有中心化的稳定币都一文不值。、USDC、TUSD、PAX……都一事无成。大多数运营商将冻结合同，现在代币将不可转让或兑换为法定货币。对于较小的稳定币，甚至没有人关心。

任何使用 USDC 作为抵押品的借款人都会带着免费代币离开。当然，除非借来的代币是 Dai，否则它们实际上没有 价值 - 甚至没有“D-REP”（分叉的 REP 代币）市场，因为 Augur 不再运行。所有对 Augur 的长期押注都有效贬值。很少有 D-REP 持有者会出来报告投注结果。甚至没有指向 D-ETH 版本的 UI，尽管有人会在 . 最后，合同被完全忽略了。

0x 合约仍在运行，因为它们不需要任何外部参与者，但此时它已经缺乏流动性，只有莫名其妙的中继器偶尔会以“D-ZRX”的形式收取费用。幸运的是，由于有投机者参与其中，因此可以在不同的交易对中维持一些交易量。

当然，房子里的大象实际上是一个 Maker。它有太多的 D-ETH 锁定在少数派叉中，无法忽略。他们可以让系统度过危机，但由于系统现在由 D-ETH 而不是 ETH 支持，因此系统将在分叉后立即遇到抵押不足的问题。几乎每个抵押债务头寸（CDP）都必须被清算，并且必须为 D-Dai 拍卖 D-PETH（系统将销毁该代币以自行去杠杆化）。但是拍卖出来的 D-PETH 的需求量很小，大多数 D-Dai 持有者根本不会关注这个小众分叉，所以 D-Dai 的供应非常萧条。这导致 D-Dai 供应严重不足，大量 D-PETH 进入市场，导致去杠杆螺旋式上升，D-Dai 价格大幅飙升。

看到这个不祥的迹象，Maker治理将决定直接在这个少数叉上触发全球结算。这不值得担心。链上的所有 D-Dai 都被清算并转换为 D-ETH 余额。注意到这一点的 D-Dai 持有者要求赎回他们的 D-ETH。然而，当他们转身出售新获得的 D-ETH 时，抛售会引发一波挤兑，导致其他 D-ETH 持有者手中的 D-ETH 价格暴跌。

这将导致任何依赖 D-Dai 的东西立即崩溃。D-Dai 市场、D-Dai 市场、Augur v2，几乎所有使用 D-Dai 的东西现在都从根本上被破坏了。即使他们为全球结算设置了故障保险，大多数运营商也没有基础设施和部署流程来管理两条链上的系统，所以很多人干脆放弃了它。

所有网站、界面、区块浏览器和钱包最终都指向多数链。像 这样的游戏运营商会锁定他们的 D-ETH 合约，以免混淆用户。少数链变得如此贫瘠，以至于它们基本上变成了一个空的区块链。

你可以想象这个传奇的电影版：少数民族之链看起来像一个废弃的大都市。高耸的建筑空无一人，警报响起，无人回应，远处浓烟滚滚。甚至没有人费心重建这座城市。

少数族裔社区抱怨这一阴谋。但是，一旦 D-ETH 的流动性放缓到涓涓细流，显然交易所不会将贬值的 D-ERC-20 上市交易，经济机制也无法将造反者团结起来。早期的志愿者开发者不再出现，社区逐渐枯萎。最终，该项目将被放弃，并像所有其他 ETH 分叉一样，消失在历史中。

价值 代表 ETH

以太坊不再是以前的样子。在 2016 年，它仍然是一个概念证明，ETC 可以有理由声称是“世界计算机”发展方向的另一个更好的版本。但是今天eth分叉币怎么领，显然 ETH 更多的是 价值 因为基于它的系统。比特币 的账本比较简单，所以它的分叉在功能上相当于空投。与 ETH 不同，它的生态系统变得异常复杂。因为它的系统与不可分叉的组件交织在一起，所以整个系统不能被分叉。任何少数派的分叉都注定是一个空篮子。

DeFi 最终成为任何未来治理危机的代言人——用户、矿工和开发者当然会有发言权，但拆分 DeFi 的混乱将把所有人聚集在一起。随着明年所有新的更高级别金融应用上线，DeFi 可能只会变得更加脆弱。

如果 ETC 式的分叉不再发生，那么“分叉治理”将成为过去。欢迎来到后分叉时代！