11 月 26 日，比特币 从 19,000 美元跌至 16354.28%，最大跌幅超过 10%。同时，在比特币的影响下，ETH、XRP、LTC等其他加密数字货币也出现了不同程度的暴跌。那么造成这种低迷的主要原因是什么？

众所周知，比特币具有很强的金融属性，可以说投机需求是影响比特币价格的重要因素。比特币作为一种特殊的资产类别，不像股票或债券那样不会产生任何可预测的现金流，投资者获得回报的唯一途径是通过比特币价格上涨，并且与所有风险资产一样，它们的价格周期性地以投资者情绪和风险态度的变化为特征。

首先，比特币的价格周期与投资者情绪的钟摆周期有很强的相关性。比特币 市场如此大的波动不能用公司、行业和经济的根本变化来解释。在很大程度上是由于投资者的心理和情绪像钟摆一样剧烈波动。尤其是在短周期中，投资者心理就像钟摆一样在乐观和悲观之间来回摆动。钟摆很少在中间停留很长时间，并且经常从一个极点沿相反方向来回摆动。在 比特币 的市场波动中经常观察到这种从一个极端到另一个极端的波动。

比特币另一个影响价格的重要因素是投资者风险态度的周期性变化。根据芝加哥金融学院的说法，看起来风险更高的资产必须看起来具有更高的风险溢价，否则没有人愿意进行这些投资。比特币也是如此。虽然风险太大，但由于潜在的高收益，吸引了大批投资者。

过度的风险承受能力导致资本市场线平坦，过度规避风险导致资本市场线更陡峭。当市场平稳运行时，比特币价格飙升，投资者往往意味着前途一片光明，风险是朋友，赚钱容易，每个人都感觉良好；这意味着定价中包含很少的风险厌恶情绪，因此这样的市场价格充满了危险；同样，在市场底部，风险承受能力很低，人们根本不允许任何风险，以至于投资者在如此低的价格水平买入，不可能赔钱，但之前市场下跌的刺痛是仍然存在，让投资者只愿意增加避险情绪比特币 暴跌，只愿意袖手旁观，尽管价格水平较低，但人们不愿投资。

由于以上原因，比特币价格经常涨跌，波动性非常大。在上一轮比特币牛市中，我们能够观察到一个完整的比特币泡沫周期。根据金德尔伯格的划分，典型的资产泡沫可以分为五个阶段：变化、繁荣、兴奋、苦恼和恐慌。在 2017 年 11 月至 2017 年 12 月期间，比特币 的价格从 8,000 美元左右跃升至 19,000 美元的高位，这是市场最狂热的时期。

那么目前比特币的市场情况如何？自 10 月中旬以来，比特币 的价格已从 10,000 美元左右跃升至目前的 19,000 美元左右。市场上很多人对比特币的期望非常乐观，认为比特币年底能达到8万或者10万美元；另一方面，在研究市场时，发现有很多投资，开始使用信用卡或通过贷款投资比特币是非常危险的。从比特币贪婪指数来看，目前已经达到94，市场处于极度贪婪和狂热的状态。尤其从历史数据来看，11月中旬以来，比特币贪婪指数一直处于90左右的高位，是一个相当危险的信号。

从上面的分析可以看出，11月26日上午的比特币崩盘并不是突然的比特币 暴跌，其实是有预兆的。

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