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近日，史上最大的“黑天鹅”在币圈曝光。曾经高达410亿美元、拥有数十万粉丝的LUNA币市值接连暴跌。短短几天，价格从近90美元跌至如今的0.00017美元luna币暴涨，几乎为零，百亿美元市值瞬间蒸发

说到LUNA币，UST币是分不开的。UST Coin 是由韩国人创立的算法稳定币。“UST 币的目标是确保价格与美元 1:1 挂钩。” 中国移动通信联合会元界产业委员会常务理事于佳宁表示，为了维持这个价值挂钩，公司将使用其公链代币作为UST币背后的事实上的抵押品，LUNA希望为 UST 硬币提供 价值 支持。1 UST 币等于 价值 1 USD 的 LUNA 币，即如果 LUNA 币价格为 1 USD 可以兑换 1 UST 币，如果 LUNA 币价格上涨到 10 美元，则可以兑换 10 UST硬币。而两者的关系是“双向破坏和铸造”。每当铸造 1 个 UST 硬币时，价值

在这个过程中，UST的价格如何保持稳定？知名数字平台OKX研究院高级研究员赵薇介绍，系统通过套利机制调整UST币价格，保持稳定币锚定：当UST币价格高于1美元时，投资者可以购买和销毁LUNA硬币。铸造 1 美元的 UST 币，然后将 UST 币兑换成美元，将增加 UST 币的供应量并推动其价格回落至 1 美元；当 UST 币的价格低于 1 美元时，投资者可以购买并销毁 UST 币，以换取 价值$1 LUNA，此举将减少 UST 的供应并提高其价格。理论上，市场会通过以上两种操作自发进行套利，

为了吸引投资者持有 UST 币，该公司还推出了一个（锚定协议），允许用户存入 UST 币并获得高达近 20% 的年化利率。在高收益的诱惑下，LUNA币受到众多投资者追捧，2021年价格将快速上涨，从不足1美元涨至最高119.5美元，市值410亿美元，被誉为“币圈”茅台酒”。

但在看似稳定的机制中，其实隐藏着巨大的风险。“算法稳定币没有抵押资产，也没有任何价值的支持，只是通过调整稳定币的供给来维持币价锚定在某个价值附近的波动，而由投机行为。抗波动能力较弱。”于佳宁表示，从几个算法稳定币的历史尝试来看，偏离锚定价格的时间高于50%，不稳定是它的常态。

LUNA币崩盘是怎么发生的？于佳宁为记者画了一条清晰的道路：虚拟货币市场大幅回调导致LUNA币价格大跌，市值暴跌；巨鲸抛售UST币引发市场恐慌，导致UST币长期脱锚；市场开始大量销售UST币，更多LUNA币被铸造，供应增加，LUNA币价格进一步下跌；LUNA币的下跌让循环回到了起点，以此类推……”在发生了严重的脱锚之后，由于UST币无法快速回到1美元，生态本身的机制导致了LUNA的恶意通胀硬币，引发‘死亡螺旋’。”

暴跌之下，不少投资者损失惨重。知名数字交易平台币安创始人赵长鹏近日也在社交媒体上表示，由于LUNA币崩盘，一夜之间返贫，币安持有的LUNA币价值已从一个月前的 16 亿美元下降。到 2200 美元左右。

“LUNA硬币诞生于韩国，在当地影响很大。据估计，超过20万韩国人遭受损失。” 赵薇表示，此次事件表明，目前虚拟货币的市值和交易量虽然具有一定规模，但本质上仍属于高风险产品，投资者切不可盲目入市。

已经处于下行周期的币圈，也深受其害。就在LUNA币暴跌后，虚拟货币集体“跳水”，比特币一度跌破27000美元，创下年内新低。“LUNA币的暴跌，是对稳定币和整个虚拟货币市场后续发展的重要考验，也是对投资者信心的一次重要考验，未来还会有更多的连锁反应。” 于佳宁说道。

也有观点认为，从长远来看，随着虚拟货币与实体经济的联系日益紧密，其影响也将波及实体经济。目前，很多国际公司，比如特斯拉，都持有大量的虚拟货币资产。随着虚拟货币价格的大幅上涨和下跌，这些公司的股价也将出现大幅波动，对金融安全和社会稳定构成潜在风险。

许多国家的国际组织、中央银行和监管机构已经开始重新思考对稳定币的监管。国际证监会组织主席奥尔德利近日表示，迫切需要一个负责协调全球虚拟货币监管的联合机构，可能在明年内实现。韩国金融服务委员会最近要求交易所加强对稳定币的检查，以防止再次发生LUNA币事件。

近年来，我国一直在打击虚拟货币交易投机行为，大量交易平台和“矿场”被关停或迁往海外，有效阻断了这一风险在国内的传导，规避了投资者的投资风险尽最大可能。

“未来，我国还将加快补齐监管短板，针对稳定币风险出台针对性监管措施，进一步减少虚拟货币投机、非法金融活动及相关违法犯罪活动的空间，更好地保障人民的财产安全。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，由于各国对虚拟货币的监管政策不同，很容易让虚拟货币成为渠道。用于跨境非法转移资产。下一个luna币暴涨，

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